Helen Chen 

·美联储主席鲍威尔几乎确定将在7月降息。下半年采取更多“预防性”降息的概率越来越大，应会利好股票和其他风险资产。

·股票：美国企业利润率正在萎缩，但仍高于长期趋势和其他地区的利润率。美国企业盈利增长可能在第四季度复苏，从而支持我们对美国股票的偏好。

·债券：尽管美国就业数据强劲，但鲍威尔仍放出鸽派言论，从而利好新兴市场美元债券。

·外汇：欧元/美元需要突破1.1450才能继续上涨。

最新进展

鲍威尔是否确定7月份美联储降息？

美联储主席鲍威尔在他对美国国会的半年度证词中，提出了美联储十年来首次降息的理由，那就是国际经济面临风险，而且通胀仍然低迷。他这么做，等于打消了美国6月就业报告强于预期后，市场有关是否会降息的疑虑。鲍威尔似乎已经验证了市场的观点—7月份降息25个基点（降息50个基点的概率为18%）。我们预计美联储将在2019年底前再次降息。美国市场利率走低可能拖累美元走低，从而支持新兴市场债券，尤其是以美元计价的债券，还会以利好黄金价格。借贷成本下降也可能对风险较高的资产（如股票）有利，尤其是美国股票，投资者预计未来12个月美股上市企业盈利将复苏。

美国企业盈利将打败预期？

美国第二季度财报季正式拉开帷幕，主要银行从7月15日开始发布季报。投资者对标普500成分企业的盈利预期较低迷，兑盈利增长的普遍预测已经从3个月前+2.8%的增速逆转为盈利下降0.2%。然而，这种情况似曾相识，上个财报季分析师普遍预计一季度盈利下跌2.3%，但实际盈利状况超过预期，增长率为1.6%。市场预计2019年的盈利增长疲软，主要是出于统计原因（2017年末减税之后，2018年的基数较高）。除了前瞻性的指导外，企业对扩张成本和工资压力的解释对评估企业利润率和盈利状况至关重要。随着标普500指数创下历史新高，只有当企业盈利将在今年下半年和2020年反弹（见图表），市场才有望继续上涨。  

声明：内容及图片转载自渣打银行财富管理，版权归原作者所有，如有侵权请联系我们，我们将及时处理。

↑↑↑点击更多文章

欢迎加入我的微信